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大塚ホールディングスのIPO初値予想
2010年11月21日 (日) | 編集 |

大塚ホールディングス(株)

コード:4578
業種:医薬品
市場:東証
承認日:2010/11/12
公開予定日:2010/12/15
主幹事:野村證券
事業内容:株式の保有を通じて、医療関連事業、ニュートラシューティカルズ関連事業を中心とする事業を営むグループ会社の経営計画及び管理等を行う持株会社

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意外に成長性もあり、無難な展開が予想。2010年では第一生命に次ぐ大規模上場案件となる。11.3期業績予想EPSを基に、想定されている公募価格のPERは17倍。想定PERからは、やや高い印象を受けるものの、足元の業績をみると、順調に増益ペースを維持している。大規模上場による安定感もあって、公募価格を下回る価格推移は想定しにくい

評価:C(見送り)

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ポーラ・オルビスホールディングスの初値予想
2010年11月21日 (日) | 編集 |

(株)ポーラ・オルビスホールディングス

コード:4927
業種:化学
市場:東証
承認日:2010/11/05
公開予定日:2010/12/10
主幹事:野村證券
事業内容:化粧品事業、ファッション事業、医薬品事業、不動産事業等を行うグループ会社の経営管理及びこれに付帯する業務

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ほぼ適切に評価された公募価格になりそう。ポーラ・オルビスホールディングスの業績動向については、09.12期にリーマン・ショックの影響によって一旦シュリンクしたものの、10.12期には回復予定となっており、基本的に安定して推移している。特別に高い成長率は示していないが、既に事業規模が十分に大きい企業であるため、当然の状況ではある。

10.12期の業績予想ベースのPERは約94円だが、繰越欠損金の存在等によって、法人税額と法人税等調整額の変動が大きくなっている。本来の法人税負担を考慮したEPSは約120円程度と想定され、このEPSに基づく想定公募価格のPERは約15倍となる。

このPER水準については、現状の実力をほぼ的確に反映していると考える。大型案件であり、ほぼ適切な水準の公募価格設定とみられるので、大きく値上がりすることは考えにくい半面、値崩れすることも無いだろう

評価:C(見送り)

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